理性看待民生銀行中報(bào)
- 來源:投資者報(bào)
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- 發(fā)布時(shí)間:2009-08-31 11:30
良性發(fā)展
從盈利水平來看，今年上半年，民生銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)73.74億元，同比增長(zhǎng)22.07%，年化總資產(chǎn)收益率達(dá)到1.20%，年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)到26.18%，每股收益0.39元。從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，民生銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要基于資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及凈非利息收入的快速增長(zhǎng)。
上半年，民生銀行選擇有利時(shí)機(jī)處理了海通證券的股權(quán)，獲得了49億元的稅前收益，從這49億元的收益中提取了28.51億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其余的計(jì)入稅前利潤(rùn)。按照25%的所得稅計(jì)算，這部分收益對(duì)于稅后利潤(rùn)的貢獻(xiàn)為15.38億元。如果剔除了出售海通證券對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，民生銀行上半年的凈利潤(rùn)約為58.36億元，比去年同期下降3.4%。
受去年下半年央行幾次降息的影響，今年上半年銀行凈利差大幅收窄，民生銀行也不例外，但是民生銀行凈息差為2.31%，較同業(yè)為高。主要原因是民生銀行去年初開始推行的公司業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，提高了貸款定價(jià)能力。
到今年6月末民生銀行事業(yè)部貸款余額2918.19億元，貸款平均利率5.77%，高于全行公司貸款平均利率0.18個(gè)百分點(diǎn)；事業(yè)部新投放貸款中，基準(zhǔn)利率以上占比29.79%，比同期全行新投放公司貸款基準(zhǔn)利率以上占比高出8.69個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，作為零售業(yè)務(wù)的重中之重，今年上半年民生銀行開始推出面向小商戶的貸款“商貸通”，到6月末商貸通貸款余額達(dá)到169億元，利率在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上有所上浮，定價(jià)優(yōu)勢(shì)十分明顯。
上半年，民生銀行的不良貸款實(shí)現(xiàn)了“雙降”。至6月末，民生銀行的不良貸款余額78.01億元，比去年年底下降了1.2億元；不良貸款率為0.86%，首次降至1%以下，而去年年底為1.20%。在不良貸款“雙降”的同時(shí)，民生銀行的關(guān)注類貸款也出現(xiàn)“雙降”，關(guān)注類貸款余額從2008年末的163.66億元下降到152.78億元，占比從2.49%下降到1.69%。
在資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步提高的同時(shí)，民生銀行的不良貸款撥備進(jìn)一步增加，撥備余額從年初的118.85億元增至6月末的132.56億元，撥備覆蓋率從150.04%升至169.93%。這些數(shù)據(jù)都表明了民生銀行的經(jīng)營更加穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)防范能力進(jìn)一步提高。
上半年，民生銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)較快，增加了資本金的壓力。到6月末，民生銀行的資本充足率為8.48%，核心資本充足率為5.9%。民生銀行一直在通過多種渠道積極補(bǔ)充資本，6月5日，民生銀行發(fā)布了準(zhǔn)備發(fā)行H股的公告，隨后獲得了股東大會(huì)的批準(zhǔn)。到8月18日，民生銀行發(fā)行H股已先后獲得了銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。隨著H股的成功發(fā)行，民生銀行的核心資本將得到補(bǔ)充，資本實(shí)力將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力將會(huì)進(jìn)一步提升。
關(guān)聯(lián)交易規(guī)范透明
民生銀行的關(guān)聯(lián)交易一直規(guī)范透明。
民生銀行不存在控制關(guān)系的關(guān)聯(lián)方，關(guān)聯(lián)交易的關(guān)聯(lián)方主要是對(duì)該行有重大影響的公司董事、監(jiān)事或其關(guān)聯(lián)人控制及能施加重大影響的公司及其控股子公司以及對(duì)民生銀行的經(jīng)營管理有影響的主要股東，存在的關(guān)聯(lián)交易主要是關(guān)聯(lián)方借款。
民生銀行所披露的2006年報(bào)中，民生銀行及審計(jì)師普華永道按照實(shí)質(zhì)大于形式的原則，對(duì)過去發(fā)生的沒有被嚴(yán)格界定為關(guān)聯(lián)交易的授信貸款進(jìn)行了披露。2007年以來，民生銀行董事會(huì)不斷加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的管理力度，主要工作包括：一是加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易培訓(xùn)，加深相關(guān)各方對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系的理解，使利益相關(guān)各方對(duì)關(guān)聯(lián)交易達(dá)成共識(shí)，共同做好關(guān)聯(lián)交易的管理工作；二是組織關(guān)聯(lián)交易合規(guī)檢查，保證關(guān)聯(lián)交易的合規(guī)審核；三是完善流程，嚴(yán)格審批；四是加大披露范圍，增強(qiáng)透明度。
民生銀行董事會(huì)2007年2月通過的《關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)工作細(xì)則（修訂稿）》強(qiáng)化了關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)的職責(zé)。該細(xì)則要求，關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)由不少于3名董事組成，其中獨(dú)立董事占多數(shù)，至少應(yīng)有一名獨(dú)立董事為會(huì)計(jì)專業(yè)人士。設(shè)委員會(huì)主席一名，由獨(dú)立董事?lián)?。委員會(huì)的主要職責(zé)包括管理關(guān)聯(lián)交易，并制定相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易管理制度。
“關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)有最終裁決權(quán)，被否就等于做了終審判決”，民生銀行董事會(huì)關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)主席張克表示。作為民生銀行獨(dú)立董事之一的張克是國內(nèi)最大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所--信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的董事長(zhǎng)和首席合伙人。張克介紹，2007年就有3筆較大的關(guān)聯(lián)交易被關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)否決。
2008年，民生銀行董事會(huì)關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)共召開7次會(huì)議，審議了多項(xiàng)議案。除了推進(jìn)一系列制度建設(shè)以外，一些股東企業(yè)和股東企業(yè)的關(guān)聯(lián)企業(yè)等儼然在審核之列。
機(jī)構(gòu)普遍看好
2006年以來，民生銀行主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型，包括推進(jìn)事業(yè)部改革和流程銀行建設(shè)，加快新一代核心系統(tǒng)的建設(shè)等等，這些改革發(fā)展的重大舉措都為民生銀行未來的健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著過去幾年來民生銀行主動(dòng)進(jìn)行的戰(zhàn)略調(diào)整和經(jīng)營轉(zhuǎn)型的成效逐步顯現(xiàn)，隨著公司業(yè)務(wù)事業(yè)部改革的成效充分顯現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于民生銀行的投資價(jià)值和未來的增長(zhǎng)潛力越來越認(rèn)同。
今年上半年，一些機(jī)構(gòu)投資者紛紛增倉民生銀行股票。到6月底，易方達(dá)50指數(shù)證券投資基金和興業(yè)趨勢(shì)投資混合型證券投資基金分別持有民生銀行2.57億股和2.06億股，進(jìn)入了民生銀行的前十大股東之列。平安集團(tuán)則因?yàn)閷?duì)深發(fā)展的投資而戰(zhàn)略性減持民生銀行的股份，退出了民生銀行十大股東之列。
今年以來，眾多證券公司的研究機(jī)構(gòu)紛紛看好民生銀行的發(fā)展前景。4月22日，光大證券發(fā)布股票研究報(bào)告，判定民生銀行是二季度最有望跑贏行業(yè)的銀行之一；7月17日，國金證券公司研究報(bào)告指出，海通證券股權(quán)的高價(jià)處置、資產(chǎn)質(zhì)量的改善、貸款的快速增長(zhǎng)等一系列的改變使得他們對(duì)民生銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心提升；7月22日，中信證券公司研究報(bào)告在維持“增持”評(píng)級(jí)的同時(shí)，把民生銀行目標(biāo)價(jià)位上調(diào)到10.5元。
6月5日，民生銀行發(fā)布了啟動(dòng)H股發(fā)行的公告。6月8日，中金公司發(fā)布公司研究報(bào)告指出，H股發(fā)行拓寬了融資平臺(tái)，增加了民生銀行補(bǔ)充資本金的選擇。招商證券公司研究報(bào)告則認(rèn)為，H股上市將為民生銀行新三年戰(zhàn)略規(guī)劃奠定堅(jiān)實(shí)資本基礎(chǔ)，這對(duì)公司未來兩年加快開設(shè)分支機(jī)構(gòu)和貸款擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)新三年戰(zhàn)略規(guī)劃意義重大，并維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
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