在可預(yù)見的未來(lái)，幾個(gè)政治因素將阻礙人民幣成為全球主要可兌換貨幣，包括中國(guó)缺乏世界支配權(quán)、非政府主體弱小、缺乏比較優(yōu)勢(shì)、理念分歧、缺乏安全盟友等

　　作為中國(guó)的法定貨幣，人民幣或者“元”的國(guó)際化前景如何？這一過(guò)程是否與目前的自由化國(guó)際貨幣秩序相容？在全球貨幣體系中，人民幣是否有潛力取代美元的地位，從而占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位？

　　這些問(wèn)題在短期內(nèi)都無(wú)法回答。在短時(shí)期內(nèi)，盡管針對(duì)美元全球地位的質(zhì)疑越來(lái)越多，但人民幣不大可能真正挑戰(zhàn)美元，更不用說(shuō)取代美元的地位了。在可預(yù)見的未來(lái)，有幾個(gè)政治因素會(huì)一直阻礙人民幣在全球范圍內(nèi)成為具有支配性地位的可兌換貨幣。比如說(shuō)，中國(guó)還缺乏世界支配權(quán)，中國(guó)的非政府主體也比較弱小。其它一些因素還包括獨(dú)特的比較優(yōu)勢(shì)，理念分歧，缺乏安全盟友等。在這些因素的合力作用之下，即便中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于上升期，但人民幣國(guó)際化的發(fā)展仍會(huì)遭受制約。

　　過(guò)去幾年，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層多次表示，人民幣國(guó)際化是其金融國(guó)策的一個(gè)重要組成部分，中國(guó)人民銀行與其它政府機(jī)構(gòu)也成功推行了一系列的相關(guān)政策舉措。

　　2008年的全球金融危機(jī)給人民幣國(guó)際化提供了新的政策空間。源自美國(guó)的全球危機(jī)使得美元走弱，并導(dǎo)致貿(mào)易融資受挫。在這種情況下，北京堅(jiān)定地推進(jìn)人民幣國(guó)際化，在外匯儲(chǔ)備和貿(mào)易結(jié)算方面減少對(duì)美元的依賴。2009年4月，中國(guó)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)了一項(xiàng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的試點(diǎn)計(jì)劃，包括上海、廣東省的四個(gè)城市以及香港成為第一批試點(diǎn)地區(qū)。2010年6月，該計(jì)劃再次擴(kuò)容，在全國(guó)31個(gè)省份中，有20個(gè)省得以加入。隨著參與省份的增加，人民幣跨境結(jié)算的額度也大幅增加。除了結(jié)算計(jì)劃之外，北京還與多個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間啟動(dòng)了一系列的雙邊貨幣互換協(xié)議。這些協(xié)議的用意是緩解由于美元短缺所引發(fā)的貿(mào)易緊縮效應(yīng)，同時(shí)幫助穩(wěn)定中國(guó)的出口部門。此外，北京還試著發(fā)展人民幣離岸中心，以此推動(dòng)人民幣國(guó)際化步伐，并促進(jìn)本地人民幣市場(chǎng)的不斷開放。

　　有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，一個(gè)有著國(guó)際視野的新興政治大國(guó)，增強(qiáng)其貨幣的國(guó)際影響力是難以避免的。比如過(guò)去的強(qiáng)權(quán)大國(guó)，英國(guó)、法國(guó)、二戰(zhàn)時(shí)期的德國(guó)、日本以及美國(guó)等，它們?nèi)贾铝τ诖龠M(jìn)其貨幣的國(guó)際化，以在世界范圍贏得更大的行動(dòng)空間，并且增加其政治影響力。歷史上有這樣一種規(guī)律，貨幣的國(guó)際化利用，總是傾向于和一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的興衰相伴隨。就此而言，中國(guó)在人民幣問(wèn)題上的雄心壯志，并非是獨(dú)一無(wú)二或者不切實(shí)際。但是，強(qiáng)國(guó)的貨幣國(guó)際化進(jìn)程也并非是無(wú)條件的。就實(shí)現(xiàn)政策自主性、增強(qiáng)政治影響力和抵御全球金融危機(jī)而言，貨幣國(guó)際化也并非唯一的方式。同樣的，貨幣國(guó)際化的形成也并非不可避免。許多國(guó)家都曾對(duì)貨幣國(guó)際化問(wèn)題持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。在20世紀(jì)70年代早期布雷頓森林體系瓦解之后，西德和日本都不愿意推進(jìn)其貨幣的國(guó)際化。這部分源于它們擔(dān)心失去對(duì)于本國(guó)貨幣政策的控制能力。美國(guó)在過(guò)去的100年內(nèi)，雖然一直保持單邊強(qiáng)勢(shì)地位，但推動(dòng)拉美地區(qū)美元化的努力也總是起起伏伏。在20世紀(jì)40到50年代，作為占有支配地位的強(qiáng)權(quán)國(guó)家，美國(guó)也一直努力阻礙加勒比和中美國(guó)家在其國(guó)內(nèi)貨幣政策上的“美元化”趨勢(shì)。

　　因此，人民幣國(guó)際化的未來(lái)仍具有不確定性。需要注意的是，經(jīng)濟(jì)規(guī)?；蚪?jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增長(zhǎng)，并不足以讓人民幣在短期內(nèi)獲得競(jìng)爭(zhēng)力。要真正實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，中國(guó)還需要處理好如下幾點(diǎn)政治挑戰(zhàn)。

　　支配性的國(guó)際地位

　　在當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系中，中國(guó)還沒(méi)有取得支配性的地位。而美國(guó)在戰(zhàn)后早期離岸美元（即歐洲美元）還沒(méi)有形成之前就取得了這一地位。盡管經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，中國(guó)仍然沒(méi)有能力制定新的全球標(biāo)準(zhǔn)，不能僅憑借自身能力來(lái)改變現(xiàn)存制度。中國(guó)也缺乏全球金融體系中的結(jié)構(gòu)性權(quán)力。這種權(quán)力必須依賴中國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展程度及開放水平，能否吸引全球金融資本是關(guān)鍵。美元的支配性地位雖然有所下降，但仍然是關(guān)鍵的國(guó)際貨幣，這自然就限制了人民幣對(duì)于外國(guó)投資者的吸引力。但是這并不意味著，在較遠(yuǎn)的將來(lái)，中國(guó)在全球金融市場(chǎng)中無(wú)法形成和運(yùn)用一種以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的權(quán)力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球比重，以及不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備，會(huì)使北京有能力給地區(qū)內(nèi)的貿(mào)易伙伴施加更大壓力。為了獲得與中國(guó)的貿(mào)易融資，它們就必須更多地使用人民幣。

　　非政府部門較弱

　　人們會(huì)注意到，中國(guó)的私人部門是支持金融自由化與金融開放的，但是它們?cè)谡咧贫ǚ矫娴挠绊懥t相對(duì)較弱。而國(guó)有企業(yè)和國(guó)有銀行有著較強(qiáng)的政治實(shí)力，它們傾向于反對(duì)完全的人民幣國(guó)際化以及快速的金融自由化。其原因在于，這樣做會(huì)影響對(duì)政策和金融的控制，而這種控制對(duì)于中國(guó)投資驅(qū)動(dòng)和出口導(dǎo)向的發(fā)展模式是至關(guān)重要的。另外，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)高度依賴中國(guó)政府的補(bǔ)助和各種隱性補(bǔ)貼，對(duì)金融自由化自然缺乏熱情。

　　決策層關(guān)于金融改革的范圍和步伐，也存在著自由和保守這兩種觀點(diǎn)上的差異。與國(guó)有企業(yè)關(guān)系密切的一些政府部門掌握著更大的權(quán)力；而中國(guó)人民銀行則是自由化陣營(yíng)的代表。人行似乎將人民幣國(guó)際化視作一種推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融貨幣改革的工具。某些持有改革思路的決策者相信，人民幣國(guó)際化還可以加強(qiáng)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的融資能力，相應(yīng)的也會(huì)加強(qiáng)中國(guó)金融部門的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。隨著人民幣擴(kuò)展到海外，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)就能夠獲得更多的國(guó)際貸款和國(guó)際投資。這樣也會(huì)提升上海作為國(guó)際金融中心的地位。與此同時(shí)，財(cái)政部、發(fā)改委和國(guó)資委則相對(duì)保守。相比其他國(guó)家發(fā)展項(xiàng)目和戰(zhàn)略目標(biāo)，對(duì)人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目自由化是否應(yīng)該成為優(yōu)先目標(biāo)，這些部門持有更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。從保守一方的視角來(lái)看，隨著全球范圍內(nèi)對(duì)人民幣需求的增長(zhǎng)，人民幣國(guó)際化會(huì)推動(dòng)人民幣的升值，這不利于出口行業(yè)，因?yàn)闀?huì)降低中國(guó)出口產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。此外，保守一方還提出資本賬目開放也會(huì)帶來(lái)沖擊本國(guó)金融體系的危害，尤其是在缺乏一個(gè)健全的金融監(jiān)管機(jī)制的條件下，快速實(shí)施資本賬戶自由化就會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。這一點(diǎn)在歷史上已有先例，韓國(guó)和墨西哥都曾經(jīng)在實(shí)施金融開放不久就遭遇危機(jī)。

　　人民幣國(guó)際化道路也許會(huì)呈現(xiàn)一種國(guó)家資本主義的特性：即一邊是對(duì)市場(chǎng)機(jī)制不斷增長(zhǎng)但有限的利用，另一邊則伴隨著國(guó)家對(duì)大多數(shù)戰(zhàn)略性經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的持有和控制。

　　缺乏獨(dú)特的比較優(yōu)勢(shì)

　　還有一點(diǎn)是中國(guó)今天還缺乏金融領(lǐng)域的比較優(yōu)勢(shì)。相比較而言，美國(guó)和英國(guó)在其貨幣自由化時(shí)已經(jīng)是重要的金融中心，如美國(guó)在1960年代就已經(jīng)具有這種優(yōu)勢(shì)。這使得它們能在一個(gè)更為自由和開放的國(guó)際金融體系中處于較為有利的位置。這樣，它們利用自身的比較優(yōu)勢(shì)去促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)繁榮，就是一個(gè)很合理的選擇；而且，消除資本控制也會(huì)進(jìn)一步增加對(duì)于華爾街和倫敦金融城的金融服務(wù)。

　　但是，在人民幣海外市場(chǎng)擴(kuò)展的早期階段，中國(guó)的金融市場(chǎng)仍然發(fā)展不足。中國(guó)有興趣和熱情去成為一個(gè)全球金融樞紐，但是在可預(yù)期的將來(lái)，就深度、體量和流動(dòng)性規(guī)模而言，上海仍然無(wú)法與美國(guó)的金融市場(chǎng)相匹敵。

　　中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)仍然在于傳統(tǒng)制造業(yè)中的勞動(dòng)力。盡管中國(guó)宣稱有必要將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)的模式，但是為了確保較高的增長(zhǎng)率、就業(yè)以及政治穩(wěn)定，出口導(dǎo)向型發(fā)展模式至少在短期內(nèi)仍然可能維持下去。即便有學(xué)者擔(dān)心既往的中國(guó)發(fā)展模式不可持續(xù)，但是如此大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，充其量也只能是一個(gè)遠(yuǎn)期目標(biāo)。以韓國(guó)為例，即便已經(jīng)有了一系列的自由經(jīng)濟(jì)改革，但仍然沒(méi)有放棄出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略。而中國(guó)很明顯希望能繼續(xù)能控制和操縱人民幣匯率，以保持出口產(chǎn)品價(jià)格的低廉，并維系其“新重商主義”政策。這就使得中國(guó)有些人不愿意去支持金融自由化，也不愿意把人民幣國(guó)際化置于國(guó)家發(fā)展項(xiàng)目和戰(zhàn)略的優(yōu)先地位。

　　理念分歧

　　人民幣國(guó)際化發(fā)生的背景也有所變化，主要體現(xiàn)在國(guó)際層面的規(guī)范結(jié)構(gòu)。在20世紀(jì)70年代，國(guó)際上一度盛行的關(guān)于資本管控的理念開始減退。在此后的幾十年里，取而代之的是市場(chǎng)導(dǎo)向的金融自由化理念，即所謂的“華盛頓共識(shí)”。但是到了21世紀(jì)，占據(jù)主導(dǎo)地位的新自由主義理念似乎開始失勢(shì)。在現(xiàn)階段，理念分歧成為主流，或者說(shuō)，在全球金融治理上缺乏一種新的全球共識(shí)。

　　理念分歧源于2008年全球金融危機(jī)。這一分歧增強(qiáng)了中國(guó)對(duì)于西方模式的懷疑，使得中國(guó)更加看重自身發(fā)展模式。在這種模式下，中國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)目標(biāo)比開放的全球經(jīng)濟(jì)與貨幣國(guó)際化更為重要。中國(guó)的觀點(diǎn)是，需要對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行積極的干預(yù)，以確保充分就業(yè)和適當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)率。這就要求中國(guó)的政策制定者擁有充分的自主性，或者說(shuō)與高度波動(dòng)的國(guó)際金融市場(chǎng)保持一定距離。這樣才能在制定本國(guó)貨幣和財(cái)政政策的同時(shí)，以一種高度審慎和緩慢的方式來(lái)推進(jìn)其金融的自由化和開放。因此，盡管中國(guó)在盡量融入到以美國(guó)為中心的自由化貨幣秩序中去，但上述觀念更有可能阻礙或者減緩這一進(jìn)程。

　　安全盟友體系

　　缺乏正式的盟友似乎也會(huì)制約中國(guó)在實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化上的政治手段。戰(zhàn)后早期的美元國(guó)際化是由美國(guó)及其西方盟國(guó)共同支持下實(shí)現(xiàn)的；而中國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的過(guò)程中就缺乏類似的支持。冷戰(zhàn)讓美國(guó)的盟友有了更多的政治動(dòng)機(jī)去通過(guò)離岸美元市場(chǎng)來(lái)維系與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)系。在有政治信心和信任的條件下，倫敦的銀行從20世紀(jì)70年代就開始向西歐的公司客戶出借歐洲美元。

　　但是，崛起中的中國(guó)到目前為止仍然避免建立任何強(qiáng)大、正式的軍事盟友體系。相反，近年來(lái)中國(guó)在東海和南海問(wèn)題上轉(zhuǎn)向強(qiáng)硬立場(chǎng)，這似乎強(qiáng)化了區(qū)域內(nèi)對(duì)“中國(guó)威脅論”的一種認(rèn)識(shí)。對(duì)于鄰國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)被認(rèn)為愈發(fā)好斗，與中國(guó)建立起更為緊密的經(jīng)濟(jì)和金融聯(lián)系，將存在很大的政治風(fēng)險(xiǎn)。出于這種安全方面的考慮，要使人民幣被地區(qū)所接受，中國(guó)就需要付出更多的努力。

　　總體來(lái)說(shuō)，除了一些此處尚未提及的經(jīng)濟(jì)阻礙之外，人民幣國(guó)際化還面臨大量的政治阻礙，這將使得人民幣實(shí)現(xiàn)充分國(guó)際化的進(jìn)程頗為緩慢。當(dāng)然，這些阻礙也并非不可克服，但毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)要求中國(guó)高層推行大膽、痛苦而具有遠(yuǎn)見的政策調(diào)整?？紤]到面臨如此艱險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，在可預(yù)見的將來(lái)，人民幣不可能變成一種國(guó)際可兌換的主導(dǎo)性貨幣。另一種可能性倒是符合情理，那就是人民幣會(huì)部分侵吞美元的地盤，并成為東亞地區(qū)的主導(dǎo)貨幣，除非中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇重大沖擊，或者發(fā)生嚴(yán)重的政治危機(jī)。這樣的發(fā)展趨勢(shì)就會(huì)證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家本杰明·科恩的觀點(diǎn)，即在后全球危機(jī)的世界里，“貨幣關(guān)系將愈發(fā)呈現(xiàn)為一種缺乏領(lǐng)導(dǎo)的混亂局面”。

　　孫仁柱（Injoo Sohn）

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