北京時(shí)間2020年3月19日0時(shí)56分，標(biāo)普500指數(shù)大跌7% 觸發(fā)熔斷機(jī)制，暫停交易15分鐘。道瓊斯指數(shù)也跌破20000點(diǎn)關(guān)口，報(bào)19576，抹去過去三年漲幅。納指則重挫6.30%。加上本月9日、12日、16日的三次，以及1997年10月27日的史上首次。至今，美股已經(jīng)五次熔斷！

　　最高層會(huì)議重磅發(fā)聲

　　五大全新定調(diào)來了

　　據(jù)新華社消息，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)3月18日召開會(huì)議，分析國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，研究部署統(tǒng)籌抓好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會(huì)議并發(fā)表重要講話。此次會(huì)議的主要議題是分析國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，研究部署統(tǒng)籌抓好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重點(diǎn)工作。其中，分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)放在了突出位置。顯示，當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)的確處于比較復(fù)雜的環(huán)境當(dāng)中。此外，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況也有定調(diào)：下行壓力持續(xù)加大。對(duì)于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性則做了應(yīng)對(duì)性部署。從通稿的內(nèi)容來看，通稿開篇強(qiáng)調(diào)了此次會(huì)議旨在分析國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。這與此前的會(huì)議有一些區(qū)別，3月4日及此前的會(huì)議主題，多數(shù)是研究新冠肺炎疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行重點(diǎn)工作。然而，隨著疫情的進(jìn)一步發(fā)展，特別是國(guó)外疫情的蔓延，全球資本市場(chǎng)暴跌，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變得復(fù)雜起來。在此次會(huì)議中，習(xí)近平指出，在全國(guó)上下和廣大人民群眾共同努力下，全國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好、生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)的態(tài)勢(shì)不斷鞏固和拓展，統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得積極成效。我們也面臨著不少新情況新問題，特別是境外疫情擴(kuò)散蔓延及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，也給中國(guó)疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的挑戰(zhàn)。會(huì)議還指出，受國(guó)內(nèi)外多種因素影響，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大。對(duì)比上次會(huì)議的基調(diào)，此次會(huì)議對(duì)于形勢(shì)的研判顯得更加謹(jǐn)慎。上次會(huì)議指出，經(jīng)過全國(guó)上下艱苦努力，當(dāng)前已初步呈現(xiàn)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好、生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。最近兩周，不但是海外疫情發(fā)展迅速，全球資本市場(chǎng)亦出現(xiàn)暴跌，美股在短期內(nèi)，連續(xù)多次出現(xiàn)下跌熔斷；歐洲股市連續(xù)多個(gè)交易日狂瀉，歐洲債券市場(chǎng)3月18日亦出現(xiàn)了拋售狂潮，多國(guó)各期限國(guó)債收益率暴漲，多年以來一直處于低位的大宗商品也遭遇甩賣，新興市場(chǎng)貨幣全線殺跌，流動(dòng)性危機(jī)有愈演愈烈的趨勢(shì)，這種情況亦波及到了中國(guó)資產(chǎn)。在這種背景之下，最高層會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判分析，及時(shí)制定有針對(duì)性的政策舉措。要兼顧疫情防控和對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作，在落實(shí)防疫措施前提下為商務(wù)人員往來提供便利，保持國(guó)際供應(yīng)鏈暢通，創(chuàng)新招商引資、展會(huì)服務(wù)模式，保障各類經(jīng)貿(mào)活動(dòng)正常開展。按照本輪疫情以來，高層對(duì)事態(tài)發(fā)展的重視程度，若形勢(shì)進(jìn)一步朝著嚴(yán)峻的方向發(fā)展，相關(guān)的政策舉措、政策應(yīng)對(duì)應(yīng)該會(huì)在不久的之后出臺(tái)。正如銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)介紹的那樣，中國(guó)政策空間比較大，工具箱比較豐富。財(cái)政政策力度比較大，貨幣政策與海外相比空間也比較大。

　　五度熔斷活久見

　　美股究竟慌什么？

　　新華社報(bào)道，紐約股市三大股指3月18日早盤大幅低開，午間跌幅擴(kuò)大并再度觸發(fā)熔斷機(jī)制。這是紐約股市在本月的第四次熔斷，也是1988年設(shè)立熔斷機(jī)制以來的第五次熔斷。美聯(lián)儲(chǔ)3月以來先后兩次大幅降息并祭出量化寬松政策，美國(guó)政府也陸續(xù)出臺(tái)緊急應(yīng)對(duì)措施，但市場(chǎng)均以暴跌作為回應(yīng)。直到美聯(lián)儲(chǔ)再次啟用商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制這一金融危機(jī)期間使用過的“利器”，美國(guó)政府醞釀近萬億美元刺激計(jì)劃的消息傳出，俯沖的市場(chǎng)才開始抬頭。央行實(shí)行貨幣寬松理應(yīng)為股市帶來利好，然而降息消息一出，美股卻“逆市”大跌。專家普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)過快地消耗政策彈藥反而加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂，引起投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的恐慌。分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)近期的驟然行動(dòng)或?qū)矶嘀刎?fù)面影響。其一，過快的降息對(duì)市場(chǎng)而言，既是眼前“驚喜”，更是遠(yuǎn)期“驚嚇”。投資者的長(zhǎng)短期預(yù)期差擴(kuò)大，或?yàn)樾乱惠喪袌?chǎng)波動(dòng)埋下伏筆；其二，政策用力過猛，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面脫離，進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)隱患；其三，貨幣政策單兵突進(jìn)，缺少財(cái)政政策、社會(huì)救助政策的配合，難以從根本上消解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)。摩根大通資產(chǎn)管理公司全球市場(chǎng)戰(zhàn)略專家前川將吾直言，美股再次熔斷，就是因?yàn)槭袌?chǎng)看透降息無法阻止疫情擴(kuò)散的事實(shí)。三井住友資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)分析師市川雅浩認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)透支了今后的政策空間，這樣做的必要性存疑。疫情引發(fā)的市場(chǎng)震蕩不同于2008年金融危機(jī)，這應(yīng)該是政府主導(dǎo)的問題。值得注意的是，除了股市暴跌外，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金、白銀等貴金屬以及原油價(jià)格也出現(xiàn)下跌行情。這更說明恐慌心理正在擊垮投資者信心，“現(xiàn)金為王”心態(tài)浮現(xiàn)。德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男表示，在近幾個(gè)交易日，全球資產(chǎn)配置明顯從向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)傾斜，轉(zhuǎn)變?yōu)閺V泛下調(diào)資產(chǎn)配置。新冠肺炎疫情在全球加速擴(kuò)散給世界經(jīng)濟(jì)帶來巨大壓力，越來越多人認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。美國(guó)總統(tǒng)特朗普3月16日公開表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)因疫情陷入衰退。景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭指出，如果各國(guó)政府不采取更強(qiáng)有力的疫情控制和經(jīng)濟(jì)刺激措施，將面臨全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的嚴(yán)重威脅。從疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊的路徑看，首當(dāng)其沖的是服務(wù)業(yè)，尤其是交通、餐飲、旅游等行業(yè)，而隨著管控措施力度不斷加大，制造業(yè)受到的影響也越來越大。不同國(guó)家和地區(qū)受疫情影響的程度取決于其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)配置，以及在全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中的位置。除了明顯對(duì)供需形成打壓外，疫情還會(huì)帶來更多“次生”沖擊，比如，交通、能源、旅游和汽車等債務(wù)水平較高、受疫情沖擊大的行業(yè)公司可能因經(jīng)營(yíng)陷入困境而無法償付債券。這可能引發(fā)一系列評(píng)級(jí)下調(diào)和違約，從而進(jìn)一步破壞金融市場(chǎng)穩(wěn)定，加劇經(jīng)濟(jì)沖擊。“信貸市場(chǎng)正迅速走向臨界點(diǎn)，因?yàn)橘Y金來源枯竭，發(fā)行者面臨流動(dòng)性緊縮，信貸損失上升，投資者爭(zhēng)相退出。”美國(guó)銀行全球研究部一名分析師這樣告訴客戶。由于疫情沖擊，美國(guó)投行高盛日前下調(diào)2020年前兩個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，將第一季度預(yù)期從0.7%下調(diào)至零，并預(yù)計(jì)第二季度萎縮5%。高盛認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將在3月下旬和整個(gè)4月急劇萎縮。也有分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退的可能性不大。在疫情暴發(fā)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，而且低利率環(huán)境有望帶來新一輪的抵押貸款再融資，這將使更多的錢進(jìn)入消費(fèi)者口袋。此外，從以往來看，公共衛(wèi)生事件引發(fā)經(jīng)濟(jì)下滑后常會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)償性的回升。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，眼下各國(guó)政府的當(dāng)務(wù)之急是聯(lián)手阻止疫情擴(kuò)散，讓疫情盡早平息，這才是讓市場(chǎng)感到安心的根本。

　　美國(guó)刺激計(jì)劃

　　1.2萬億美元

　　美國(guó)政府消息人士3月17日披露，聯(lián)邦政府正討論一項(xiàng)可能涉及超過1萬億美元的刺激計(jì)劃，包括向美國(guó)民眾直接派發(fā)現(xiàn)金，以緩解新冠肺炎疫情給經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊。但一些媒體和分析師指出，這份大規(guī)模刺激計(jì)劃很難完全消除疫情的影響。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史蒂芬·姆努欽17日提議，4月底前向民眾派發(fā)2500億美元現(xiàn)金，如果國(guó)家緊急狀態(tài)持續(xù)，四周后將再派發(fā)5000億美元。特朗普政府尚未確定派發(fā)現(xiàn)金人均額度，但希望每人超過1000美元，高收入人員除外。據(jù)消息人士透露，美國(guó)政府討論的“一攬子”刺激計(jì)劃總規(guī)模8500億美元，但在新增舉措后，總金額可能高達(dá)1.2萬億美元。姆努欽當(dāng)天前往國(guó)會(huì)就萬億美元刺激計(jì)劃與民主、共和兩黨高層溝通，他警告說，如果不及時(shí)采取行動(dòng)，新冠疫情可能將美國(guó)失業(yè)率推高至20%，并且對(duì)經(jīng)濟(jì)造成持續(xù)傷害。

　　緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策

　　日本擬發(fā)現(xiàn)金

　　據(jù)日本共同社3月18日?qǐng)?bào)道，作為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情的緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策核心內(nèi)容，日本政府與執(zhí)政黨正在探討向國(guó)民發(fā)放“現(xiàn)金補(bǔ)貼”。設(shè)想的金額超過雷曼危機(jī)后，2009年發(fā)放的每人12000日元（約合人民幣787元）“定額補(bǔ)貼金”，發(fā)放范圍和對(duì)象等詳情有待討論。據(jù)報(bào)道，此舉旨在為主動(dòng)避免外出，以及外國(guó)游客減少等導(dǎo)致陷入低迷的個(gè)人消費(fèi)提供支撐。目前有向全體國(guó)民統(tǒng)一發(fā)放的方案，和針對(duì)育兒家庭及低收入者進(jìn)行發(fā)放的方案，預(yù)計(jì)將基于19日起舉行的專家會(huì)議所提意見作出判斷。作為雷曼危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)對(duì)策，日本政府在2008年度第2次補(bǔ)充預(yù)算中，為實(shí)施現(xiàn)金補(bǔ)貼而計(jì)入2萬億日元總額。當(dāng)時(shí)向全體國(guó)民每人發(fā)放12000日元，并對(duì)65歲以上和18歲以下人群多加8000日元。圍繞經(jīng)濟(jì)對(duì)策，日本首相安倍晉三強(qiáng)調(diào)“將采取不拘泥于迄今構(gòu)思的對(duì)策”。自民黨政務(wù)調(diào)查會(huì)長(zhǎng)岸田文雄在與2019年底敲定的26萬億日元規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)策比較的基礎(chǔ)上，表示“必須想出更加大膽的舉措”，現(xiàn)金補(bǔ)貼可能超過雷曼危機(jī)時(shí)的金額。除了現(xiàn)金補(bǔ)貼外，還有延長(zhǎng)擴(kuò)充6月結(jié)束的無現(xiàn)金結(jié)算積分返點(diǎn)措施、分發(fā)商品券的方案，這些將成為日本政府的探討課題。日本朝野政黨也出現(xiàn)了要求實(shí)施所得稅減稅的呼聲，但由于無法惠及不繳納所得稅的低收入人群，政府對(duì)此持否定意見。此外還有消費(fèi)稅減稅的方案，但日本2019年10月剛完成增稅，如果再實(shí)施減稅將導(dǎo)致業(yè)界混亂，因此政府維持慎重態(tài)度。

　　航空業(yè)危機(jī)之時(shí)

　　股神巴菲特怎么做

　　目前，在新冠肺炎疫情不斷擴(kuò)大之際，各國(guó)政府采取措施，幫助航空公司渡過國(guó)際航班停飛的難關(guān)。代表美國(guó)最大客運(yùn)航空公司（包括美聯(lián)航、達(dá)美航空和美國(guó)航空）的行業(yè)組織Airlines for America于3月16日表示，希望美國(guó)政府能提供250億美元的貸款和250億美元的贈(zèng)款，從而幫助航空業(yè)渡過危機(jī)。該組織還警告稱，如果危機(jī)持續(xù)下去，其7家航空公司的資金將在2020年底前耗盡。另據(jù)一家航空業(yè)咨詢公司稱，除非各國(guó)政府和航空業(yè)采取協(xié)調(diào)一致的措施來減緩危機(jī)，否則疫情將在2020年5月底前使全球大多數(shù)航空公司破產(chǎn)。美國(guó)官員證實(shí)稱，正在考慮為美國(guó)航空公司提供短期的流動(dòng)性支持。在美國(guó)之前，法國(guó)、意大利、挪威、荷蘭、俄羅斯等國(guó)家已表示，將為陷入資金困境的航空公司提供支持支援措施，從低利率貸款到稅收減免不等。盡管全球航空業(yè)遭受重創(chuàng)，但“股神”巴菲特卻堅(jiān)稱他不會(huì)拋售所持有的航空股。最近提交給美國(guó)證交會(huì)（SEC）的報(bào)告顯示，伯克希爾·哈撒韋公司仍然持有大量美國(guó)航空公司的股票：超過5300萬股西南航空、4200萬股美國(guó)航空、2190萬股美聯(lián)航、7180萬股達(dá)美航空。此外，2月27日，伯克希爾·哈撒韋還以每股46美元的價(jià)格買了另外97.6萬美元的達(dá)美航空股票。然而，截至本周一收盤，達(dá)美航空已累計(jì)下挫27.79%。如按照2月27日的收盤價(jià)來計(jì)算，截至本周一收盤，巴菲特所持達(dá)美航空股票市值已縮水約9億美元。“嗯，這是可怕的。我總覺得有一天會(huì)爆發(fā)一場(chǎng)大流行。”巴菲特在接受雅虎財(cái)經(jīng)采訪時(shí)說。他一直懷疑一場(chǎng)大流行病可能會(huì)中斷美國(guó)和全球的進(jìn)展。巴菲特在之前的采訪中提到過，他持倉(cāng)航空股，是下注整個(gè)行業(yè)，這會(huì)在未來給他帶來不錯(cuò)的回報(bào)。其實(shí)，這不是巴菲特第一次購(gòu)買達(dá)美航空的股票。早在2016年，伯克希爾就開始收購(gòu)多家航空公司的股票，包括達(dá)美航空的股票。事實(shí)上，伯克希爾·哈撒韋現(xiàn)在擁有7190萬股航空股股票，約占整個(gè)公司持有股票數(shù)量的11.2%，價(jià)值約32億美元。伯克希爾·哈撒韋在達(dá)美航空的持股比例高于其他任何公司。巴菲特在近期的采訪中也表示，伯克希爾·哈撒韋持股的4大航空公司中，有3家都是其親手買入。除了航空公司外，巴菲特還表示，銀行更有吸引力。伯克希爾·哈撒韋持有數(shù)家銀行的股票，包括美國(guó)銀行和富國(guó)銀行。然而由于美聯(lián)儲(chǔ)兩次緊急降息，銀行股股價(jià)近期也大幅下跌，美國(guó)銀行2020年下跌了41.67%，富國(guó)銀行下跌了50.27%，股價(jià)均創(chuàng)下近期新低。盡管巴菲特一直在增持美國(guó)銀行的股票，但他一直在逐步出售富國(guó)銀行的股票。伯克希爾·哈撒韋在2019年四季度出售了其持有的大量富國(guó)銀行股份。

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