文| 本刊記者 張賀

　　雖然2023 年股價(jià)跑輸大盤(pán)，但匯川技術(shù)依然是A 股最受機(jī)構(gòu)關(guān)注的公司之一。截至6 月4 日，今年匯川技術(shù)共接待902 家（次）機(jī)構(gòu)調(diào)研，排名A 股第四。

　　實(shí)際上，從2010 年上市開(kāi)始，匯川技術(shù)就一直被機(jī)構(gòu)密切關(guān)注。“工控自動(dòng)化高端領(lǐng)域新力軍”“工業(yè)控制領(lǐng)域進(jìn)口替代領(lǐng)軍者”……這是券商在匯川技術(shù)IPO 時(shí)對(duì)它的表述。上市僅僅3 天，匯添富、景順長(zhǎng)城旗下基金及多個(gè)私募產(chǎn)品就爭(zhēng)相進(jìn)駐，其前十流通股東有9 家為機(jī)構(gòu)。

　　匯川技術(shù)沒(méi)有辜負(fù)機(jī)構(gòu)的期望，早已成為中國(guó)工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭。其總資產(chǎn)從2009 年的2.9 億元增長(zhǎng)至2022 年末392.12 億元，增幅高達(dá)134 倍。創(chuàng)始人、實(shí)控人兼董事長(zhǎng)朱興明，無(wú)疑居功至偉。

　　抓先機(jī)，不做先烈

　　去年中，任正非再次提出了“寒冬論”，聲稱要把“寒氣傳遞給每一個(gè)人”。匯川技術(shù)的誕生就離不開(kāi)本世紀(jì)初華為歷史上的第一次“冬天”，在這個(gè)“冬天”，寒氣就傳遞給了朱興明。

　　2001 年底，華為將旗下的安圣電氣作價(jià)7.5億美元轉(zhuǎn)讓給了美國(guó)的艾默生，朱興明的簡(jiǎn)歷中也增加外企的工作經(jīng)歷。2003 年，朱興明離職創(chuàng)辦了匯川技術(shù)，因?yàn)楦吖軋F(tuán)隊(duì)和核心骨干多數(shù)是原華為的員工，因此匯川技術(shù)一直被稱為“小華為”。

　　從最初主營(yíng)電梯領(lǐng)域的變頻器，到后來(lái)涉足通用變頻器、伺服系統(tǒng)、PLC（可編程控制器）為代表的通用自動(dòng)化，再到進(jìn)軍新能源車、軌道交通和機(jī)器人、儲(chǔ)能逆變器、機(jī)器視覺(jué)等業(yè)務(wù)。過(guò)去20年匯川技術(shù)一直在拓展能力圈。

　　在工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域，根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年，匯川技術(shù)的通用伺服系統(tǒng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約21.5%，位居第一；低壓變頻器產(chǎn)品（含電梯專用變頻器）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約14.9%，位居第三名，內(nèi)資品牌第一名；小型PLC 產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的份額約11.9%，位居第二名位列內(nèi)資品牌第一名。

　　新能源車領(lǐng)域，據(jù)NE 時(shí)代統(tǒng)計(jì)，2022 年匯川技術(shù)的新能源乘用車電機(jī)控制器產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率僅次于比亞迪和特斯拉，排名第三，是國(guó)內(nèi)最大的第三方供應(yīng)商。其新能源乘用車電驅(qū)總成及電機(jī)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率均為3% 左右，進(jìn)入前十。

　　除此之外，匯川技術(shù)的工業(yè)機(jī)器人出貨量也連續(xù)兩年突破萬(wàn)臺(tái)，2022 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額為5.2%，位列第七、內(nèi)資第二。其中SCARA 機(jī)器人國(guó)內(nèi)市占率17%，排名第二、內(nèi)資第一。

　　靚麗的成績(jī)背后，除了長(zhǎng)期穩(wěn)定在10% 上下的研發(fā)投入比例，更關(guān)鍵的還是在戰(zhàn)略上的先人一步。在2021 年的一次演講中，朱興明提出：做企業(yè)領(lǐng)先兩步是先烈，領(lǐng)先一步是先機(jī)。翻看匯川技術(shù)的發(fā)展歷程，這一策略貫穿其中。

　　以切入工業(yè)自動(dòng)化為例。2003 年，剛成立的匯川技術(shù)從低壓變頻器切入工業(yè)自動(dòng)化，2007 年組建伺服系統(tǒng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，2008 年推出PLC 和伺服等產(chǎn)品擴(kuò)大在工業(yè)自動(dòng)化的布局。

　　這種布局恰逢其時(shí)。2008 年我國(guó)機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值突破9 萬(wàn)億元，連續(xù)6 年實(shí)現(xiàn)20% 以上的增速。與此同時(shí)，2005-2007 年我國(guó)伺服行業(yè)每年增速均保持在20% 以上，不過(guò)2008 年我國(guó)伺服市場(chǎng)規(guī)模也僅僅24.5 億元。作為對(duì)比，2022 年我國(guó)通用伺服市場(chǎng)規(guī)模近233 億元，是2008 年的近10 倍。

　　對(duì)新能源車和工業(yè)機(jī)器人的布局也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。2016 年，匯川技術(shù)宣布進(jìn)入新能源車和機(jī)器人領(lǐng)域。2020 年開(kāi)始新能源車爆發(fā)，在新能源和新能源車的帶動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人也迎來(lái)了快速發(fā)展期。

　　經(jīng)受住煎熬，見(jiàn)得了曙光

　　然而看似精準(zhǔn)且成功的布局，在朱興明看來(lái)并非理所當(dāng)然。在此前接受《時(shí)代周報(bào)》采訪時(shí)，朱興明提到，現(xiàn)在各種途徑獲得的信息足以支撐任何一個(gè)在行業(yè)中有思考的人看到方向。方向是什么，其實(shí)大家都知道，關(guān)鍵在于敢不敢做，在于遇到困難和壓力的時(shí)候能不能堅(jiān)持做。他認(rèn)為，在這個(gè)賽道上的耐力，決定你能走得多遠(yuǎn)。

　　朱興明在采訪中特別提到對(duì)新能源車的布局。2018-2019 年是匯川技術(shù)在新能源車領(lǐng)域投入最大的時(shí)候，公司將大量的利潤(rùn)“輸血”給了新能源業(yè)務(wù)。朱興明在當(dāng)時(shí)表示，“即使冒著財(cái)務(wù)指標(biāo)變差的風(fēng)險(xiǎn)，我們也必須這么干。即使利潤(rùn)降到零，我們也必須把汽車做起來(lái)。這種時(shí)候我們必須要拿出魄力，不在乎外界怎么看。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2018-2019 年，匯川技術(shù)的營(yíng)業(yè)總收入同比增幅均不足三成。2018 年歸屬母公司股東凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)10.08%，2019 年甚至同比下降18.42%，這也是2013 年以來(lái)唯一的下降。其銷售毛利率也以每年約4 個(gè)百分點(diǎn)的速度下降，2019年僅為37.65%，而2017 年為45.12%。2019 年也被朱興明稱為匯川歷史上經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最低谷。

　　也是從2018 年開(kāi)始，朱興明堅(jiān)持以直播的形式做新年演講，演講主題是朱興明對(duì)匯川“內(nèi)憂外困”的思考和產(chǎn)生的認(rèn)知。在最低谷的2019 年，朱興明講了三個(gè)半小時(shí)。演講以《擁抱未來(lái) 從認(rèn)知返璞開(kāi)始》為題，介紹了基于原點(diǎn)思維和第一性原理的Why 思維產(chǎn)生的20 個(gè)認(rèn)知，剖析了匯川的人才觀、業(yè)務(wù)模式以及戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題。

　　在2018 年股價(jià)大跌31% 之后， 匯川技術(shù)在2019 年開(kāi)始絕地反擊，當(dāng)年股價(jià)上漲超五成，2020 年更是一口氣上漲2 倍多。在新能源車等業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，2020 年匯川技術(shù)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)55.76%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)更是同比大增120.62%。

　　從技術(shù)到企業(yè)管理

　　2022 年，經(jīng)歷了新能源車滲透率的大幅提升，以及疫情的影響，匯川技術(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)再次遭遇挑戰(zhàn)。全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)28.23%，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)更是同比僅增長(zhǎng)20.89%，這都是最近三年的最低值。

　　這一年初，朱興明在年會(huì)上以《進(jìn)化之痛，生命之光》為題演講了4 個(gè)小時(shí)，內(nèi)容近2 萬(wàn)字。演講中，朱興明剖析了企業(yè)成功的要素：時(shí)代是千位級(jí)，戰(zhàn)略是百位級(jí)，公司治理是十位級(jí)，管理是個(gè)位級(jí)。在他眼里，匯川技術(shù)的成功90% 靠運(yùn)氣。

　　在這篇演講中，“偏執(zhí)狂”一詞出現(xiàn)了13 次。朱興明曾在采訪中自嘲為“半個(gè)偏執(zhí)狂”。在他看來(lái)，“偏執(zhí)狂”的特征是反本性遮蔽，能獨(dú)立思考，獨(dú)立行動(dòng)，不受情緒涌現(xiàn)影響。匯川的未來(lái)需要持續(xù)高速迭代的體系，也需要偏執(zhí)狂。他認(rèn)為，匯川需要為“偏執(zhí)狂”創(chuàng)造一個(gè)自由的空間，“一個(gè)公司如果沒(méi)有偏執(zhí)狂，這個(gè)公司一定不成功。”

　　技術(shù)出身的朱興明，在公司體系迭代上也認(rèn)知獨(dú)到。在他眼里，企業(yè)管理的本質(zhì)是人的管理，“人才不是競(jìng)爭(zhēng)力，管理人才的能力才是競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　在2021 年接受《福布斯》專訪時(shí)，朱興明著重講述了企業(yè)管理和變革。在《進(jìn)化之痛，生命之光》的演講中，“變革”一詞也出現(xiàn)了36 次。2019 年以來(lái)，匯川技術(shù)引入外部顧問(wèn)實(shí)施管理變革，意在搭建支撐銷售額百億以上規(guī)模的公司治理架構(gòu)，向管理要紅利。

　　作為華為出身的企業(yè)家，朱興明在企業(yè)管理上也引入華為的理念，尤其是對(duì)人才的激勵(lì)。

　　2013-2022 年，匯川技術(shù)共實(shí)施6 次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，一期長(zhǎng)效激勵(lì)持股計(jì)劃。其中股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃覆蓋人員從200 多人到800 多人。截至2022 年底，匯川技術(shù)董監(jiān)高除了3 名獨(dú)立董事，其余14 人全部有持股。iFind 數(shù)據(jù)顯示，這14 人在2022 年的報(bào)酬和A 股持股市值合計(jì)均在3,000萬(wàn)元以上，在20 億元以上的有9 人。

　　在2022 年的演講中，朱興明講述護(hù)城河時(shí)強(qiáng)調(diào)：管理層不是護(hù)城河，體系不是護(hù)城河，體系的迭代才是護(hù)城河。進(jìn)入2023 年，匯川技術(shù)的業(yè)績(jī)繼續(xù)低迷，一季度營(yíng)業(yè)總收入幾乎零增長(zhǎng)，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)也僅同比增長(zhǎng)4.15%。匯川的業(yè)務(wù)也正從過(guò)去的硬件、工業(yè)控制，逐步向軟件、數(shù)字能源管理轉(zhuǎn)型。

　　新階段、新業(yè)務(wù)決定了匯川技術(shù)和朱興明要對(duì)體系進(jìn)一步迭代。在數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為共識(shí)的今天，耐力也將再次成為匯川能否走出逆境、脫穎而出的勝負(fù)手。

關(guān)注讀覽天下微信， 100萬(wàn)篇深度好文， 等你來(lái)看……